ROE（股東權益報酬率）是什麼

股東權益報酬率（Return on Equity，簡稱 ROE）是公司用股東出的錢，一年賺回多少報酬率，用來衡量「幫股東的錢賺錢」的效率。

公式

ROE = 稅後淨利 ÷ 股東權益 × 100%

實際案例：台積電 2025 年（114 年）

項目	數值
稅後淨利	1 兆 7,154 億元
股東權益（淨值）	5 兆 4,608 億元
ROE	17,154 ÷ 54,608 ≈ 31.4%

進階一點：用杜邦分析拆解 ROE

想知道這個 ROE 是靠「獲利效率」還是靠「借錢撐出來的」，可以用杜邦分析把 ROE 拆成三個部分：

ROE = 淨利率 × 總資產週轉率 × 權益乘數

用台積電同一年的數字拆解：

拆解項目	算法	數值
淨利率	淨利 ÷ 營收 = 17,154 ÷ 38,091	≈ 45.0%
總資產週轉率	營收 ÷ 資產總額 = 38,091 ÷ 79,330	≈ 0.48 次
權益乘數	資產總額 ÷ 股東權益 = 79,330 ÷ 54,608	≈ 1.45 倍
ROE（三項相乘）	45.0% × 0.48 × 1.45	≈ 31.4%

拆開來看可以知道，台積電的高 ROE 主要是靠「獲利率高」（淨利率 45%）撐起來的，不是靠大量借錢（權益乘數只有 1.45 倍，代表資產裡只有一小部分是借來的）。

常見誤區

• ROE 高不代表沒有風險：公司可以靠提高負債（拉高權益乘數）把 ROE 墊高，這種情況下 ROE 高的同時，負債比率通常也偏高，杜邦分析就是用來分辨「這個高 ROE 是靠效率還是靠槓桿」的工具。
• 一次性收益會扭曲 ROE：處分土地、業外投資獲利這類一次性項目會讓當年淨利暴增，連帶讓 ROE 看起來特別高，通常要拉長期間看平均值，比較能反映公司經常性的獲利能力。
• 股東權益的變化會影響分母：公司買回庫藏股、大幅減資都會讓股東權益變小，分母變小會讓 ROE 上升，這種情況不是因為賺錢效率變好。

本文只說明 ROE 怎麼算、代表什麼，不是投資建議。