現金流量表怎麼看：現金到底從哪裡來、花到哪裡去

財報三表系列（共 8 篇）：1. 總覽：三張表各回答什麼問題・2. 資產負債表怎麼看・3. 損益表怎麼看・4. 現金流量表怎麼看・5. 貫穿三表的項目・6. 一家虛構公司的一年・7. 用三張表交叉檢查・8. 常見疑問

損益表告訴你公司賺了多少，但帳面上的利潤不等於口袋裡的錢。現金流量表（Statement of Cash Flows）只看一件事：這段期間，現金實際流進多少、流出多少、各自來自什麼活動，最後從期初現金走到期末現金。它是三張表裡最難被「做帳」美化的一張，因為現金不是估計出來的。

三類活動：現金為什麼進出

活動	內容	現金流入的例子	現金流出的例子
營業活動	日常營運	收到客戶貨款、收到退稅	付供應商貨款、薪資、租金、稅
投資活動	取得或處分長期資產	賣掉設備、收回投資	購買廠房設備、購入長期投資
融資活動	與資金提供者（股東、債權人）往來	借款、現金增資	還款、發放股利、買回庫藏股

現金淨增加（減少）= 營業活動現金流 + 投資活動現金流 + 融資活動現金流 ± 匯率影響數

期初現金加上這個淨變動，就是期末現金，必須等於資產負債表上的「現金及約當現金」。

一個健康的成熟公司，常見的樣貌是：營業活動為正（本業真的在賺現金）、投資活動為負（持續投入設備與長期資產）、融資活動為負（還債與發股利）。但這只是常見型態，不是標準答案——成長中的公司可能因為大量借款或增資，融資活動為正，要看資金的用途。

營業活動：間接法怎麼把「淨利」調成「現金」

營業活動現金流有兩種表達方式：

• 直接法：直接列出「收到客戶多少錢、付給供應商多少錢…」。清楚，但要求公司另外整理資料，實務上少見。
• 間接法：從損益表的利潤出發，一項一項調整成現金。台灣上市櫃公司絕大多數用間接法。

間接法的調整只有兩大類：

一、加回「不涉及現金」的費用或扣除「不涉及現金」的利益

• 折舊、攤銷：費用有認列，但當年沒有付現金（現金在買設備時就已經付了，屬於投資活動），所以加回。
• 預期信用減損損失、存貨跌價損失：只是帳面調整，沒有現金流出，加回。
• 採用權益法認列的投資利益：帳面有利益，但現金不一定收到，要扣除。
• 處分資產的損益：處分的現金流入記在投資活動，這裡要把損益扣除（利益減、損失加），避免重複計算。

二、調整營運資金（應收、存貨、應付等）的變動

項目	增加時	減少時	原因
應收帳款	減項（現金少）	加項	帳上有收入、錢還沒收到
存貨	減項	加項	現金變成存貨躺在倉庫
預付款項	減項	加項	錢先付出去了
應付帳款	加項（現金多）	減項	費用認列了、還沒付錢，等於向供應商借錢
合約負債	加項	減項	客戶先付款、公司還沒交貨

記憶方法：資產增加，現金減少；負債增加，現金增加。

台灣財報的間接法常見的起點是稅前淨利，調整後得到「營運產生之現金流入」，再另外列「收取利息」「支付利息」「支付所得稅」，最後才是營業活動淨現金流入。美國等一些公司則從「淨利」起算，兩者結果相同，只是排列方式不同。

投資活動與融資活動

投資活動：

• 購置不動產、廠房及設備（資本支出）：現金流出，通常是最大的一項。
• 處分設備、出售投資：現金流入。
• 購入或出售金融資產、無形資產、取得子公司：依性質列在這裡。

資本支出扣在營業現金流之後，就是自由現金流量的概念。

融資活動：

• 借入長短期借款、發行公司債：現金流入；償還借款：現金流出。
• 現金增資：現金流入；買回庫藏股、減資退還股款：現金流出。
• 發放現金股利：現金流出。
• 租賃負債本金的償還，在適用 IFRS 16（International Financial Reporting Standard 16，租賃準則，見資產負債表怎麼看）之後也列在融資活動。

利息與股利怎麼歸類，準則給了選擇：利息收入、股利收入常列在營業活動（或投資活動），利息支出常列在營業活動（或融資活動）。不同公司的歸類可能不同，比較公司之間的營業現金流時，要先看附註的歸類方式。

現金流量表的其他細節

• 匯率影響數：持有外幣現金的公司，匯率變動會讓現金的台幣價值改變，這個影響不屬於三類活動，單獨列一行。
• 非現金交易：不涉及現金的投資與融資活動（例如用債轉股、以租賃取得資產）不出現在三類活動的現金流中，通常在附註補充揭露，所以閱讀時不要被「資產增加了但現金流量表沒有看到對應的流出」嚇到。
• 現金及約當現金的範圍：需要與資產負債表的科目定義一致（約當現金是三個月內到期、可隨時轉成已知金額現金的短期投資）。

為什麼要看現金流量表

三張表各有擅長與盲點：損益表有估計與判斷成分（折舊年限、存貨跌價、收入認列時點），資產負債表是時點，現金流量表則能回答「獲利有沒有換成現金」「擴張的錢從哪來」「股利是靠本業還是靠借錢發的」。把營業現金流跟淨利並列的比率，見營業現金流 vs 淨利。

常見誤區

• 營業現金流為正就一定好：延後付款給供應商、提前收款、把應收帳款賣給銀行，都會讓當期營業現金流變好但不可持續，要看營運資金項目的變動方向。
• 投資現金流為負就是壞事：持續投入設備與研發的公司，投資活動本來就會大額流出。
• 融資現金流為正代表公司被外界認同：融資流入可能只是借款，意思是「公司欠了更多」；要看資金用在哪裡。

本文只說明現金流量表的結構與間接法的調整方式，數字為教學用的簡化範例，不是投資建議。

---

← 上一篇：損益表怎麼看　｜　下一篇：貫穿三表的項目 →