2026年10月14日
現金殖利率為什麼會跳動：長榮、中華電、台積電的除息紀錄對照
〈現金殖利率是什麼〉那篇講的是公式：現金股利 ÷ 股價。這篇換一個角度，直接看三家公司每一次除息當天的實際數字，看「分子」和「分母」各自怎麼變，現金殖利率為什麼有時穩定、有時大幅跳動。
怎麼算：每次除息的「配息 ÷ 除息前一天收盤價」
下面的表格，每一列是一次除息，現金殖利率 = 當次現金股利 ÷ 除息前一天的收盤價。資料來自證交所「除權除息計算結果表」，只包含上市公司，台積電因為季配息，所以每年有四列。
中華電（2412）：分子與分母一起慢慢爬
| 除息日 | 現金股利（元） | 除息前收盤（元） | 現金殖利率 |
|---|---|---|---|
| 2019-07-25 | 4.479 | 112.0 | 4.00% |
| 2020-07-02 | 4.226 | 116.5 | 3.63% |
| 2021-08-25 | 4.306 | 115.5 | 3.73% |
| 2022-06-30 | 4.608 | 130.5 | 3.53% |
| 2023-06-29 | 4.702 | 121.5 | 3.87% |
| 2024-07-04 | 4.758 | 125.5 | 3.79% |
| 2025-07-03 | 5.000 | 134.5 | 3.72% |
| 2026-07-09 | 5.200 | 139.5 | 3.73% |
八年之間，配息從 4.48 元增加到 5.20 元，股價也從 112 元走到 139.5 元，兩邊差不多同步，所以現金殖利率一直落在 3.5%～4.0% 的窄區間。
長榮（2603）：配息跟著獲利大幅擺盪
| 除息日 | 現金股利（元） | 除息前收盤（元） | 現金殖利率 |
|---|---|---|---|
| 2021-08-18 | 2.487 | 126.5 | 1.97% |
| 2022-06-29 | 18.000 | 108.5 | 16.59% |
| 2023-06-30 | 70.000 | 155.0 | 45.16% |
| 2024-06-27 | 9.965 | 200.0 | 4.98% |
| 2025-06-19 | 32.500 | 246.5 | 13.18% |
| 2026-06-17 | 16.000 | 220.5 | 7.26% |
航運公司的獲利會隨運價大幅起伏，配息也跟著變：2023 年那一次配了 70 元，是除息前股價的 45%；隔年同樣的計算方式只有 4.98%。這種公司的「現金殖利率」並不是一個穩定的數字，單看某一年的現金殖利率，無法推論下一年的配息。
台積電（2330）：配息逐步增加，現金殖利率卻往下掉
| 除息日 | 現金股利（元） | 除息前收盤（元） | 現金殖利率 |
|---|---|---|---|
| 2020-03-19 | 2.500 | 260.0 | 0.96% |
| 2022-03-16 | 2.750 | 558.0 | 0.49% |
| 2024-03-18 | 3.500 | 753.0 | 0.46% |
| 2025-03-18 | 4.500 | 970.0 | 0.46% |
| 2026-03-17 | 6.000 | 1,845.0 | 0.33% |
| 2026-06-11 | 6.000 | 2,255.0 | 0.27% |
這裡看到的是另一種情形：台積電每季配息從 2.5 元增加到 6 元，整整多了 2.4 倍，但股價從 260 元漲到 2,255 元，漲了 8.7 倍，分母成長得比分子快，所以現金殖利率反而從 0.96% 降到 0.27%。配息變多，不代表現金殖利率會變高。
三種情形對照
| 比較 | 中華電 | 長榮 | 台積電 |
|---|---|---|---|
| 配息 | 逐年小幅增加 | 隨獲利大起大落 | 逐年增加 |
| 股價 | 緩步走高 | 波動大 | 大幅走高 |
| 現金殖利率的變化 | 約 3.5%～4.0% | 約 2%～45% | 約 1% 降至 0.3% |
| 影響現金殖利率的主因 | 分子分母同步 | 分子（配息）劇烈變動 | 分母（股價）上漲更快 |
看現金殖利率時可以多問的幾件事
- 現金殖利率用的是「過去」的配息。 公司宣布的下一次配息可能不同，長榮的例子就是如此。
- 同一檔股票的現金殖利率，會因為您拿「哪一天的股價」而不同。 用除息前一天的價格、用今天的價格、用您自己的成本，算出來是三個數字。易財報各頁面的現金殖利率是以最新收盤價計算，並標示所採用的股利期間。
- 看配息的來源。 配息能不能持續，要回頭看那幾年的獲利、現金流量與配發率，可以搭配〈營業現金流 vs 淨利〉一起看。
- 除息當天股價通常會同步調整。 領到股利，不等於資產增加；以除息前後的參考價來看，那一天的價格會減去股利。
本文只用公開的除息紀錄說明現金殖利率怎麼變動，公司與數字僅為舉例，不是投資建議。資料來源：證交所除權除息計算結果表（匯入日 2026-09-02，僅含上市公司）。
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本文為財報基礎觀念說明，僅供研究與教學參考，不構成任何形式之投資建議、買賣要約或獲利保證。