股價淨值比反推法是什麼

股價淨值比原本的算法是「股價 ÷ 每股淨值（BVPS）」，股價淨值比反推法一樣是把公式倒過來用：先設定一個股價淨值比倍數、預估每股淨值，兩者相乘，反推出對應的股價。

公式

試算股價 = 預估每股淨值 × 設定的股價淨值比倍數

為什麼要這樣算

股價淨值比的定義是股價除以每股淨值，兩邊同乘每股淨值，就會變成「股價 = 股價淨值比 × 每股淨值」——反推法把已知的每股淨值（可以直接從最新一期財報算出來，見每股淨值是什麼），乘上自己設定的倍數，推算出對應的股價。這個方法常用在資產密集、獲利波動較大的產業（例如金融、營建），這類產業的帳面淨值相對穩定，比用獲利去估值更有參考基礎。

用真實數字試算

用台積電（2330）最新一期財報算出來的每股淨值（約 209 元）當起點，搭配不同的股價淨值比倍數假設：

假設的股價淨值比倍數	試算股價
5 倍	1,045 元
目前實際股價淨值比（約 11.84 倍）	約 2,475 元
15 倍	3,135 元

每股淨值不變的情況下，倍數選擇造成的試算結果差距同樣很大——高獲利能力（高 ROE）的公司，市場通常願意用比較高的倍數定價，這是這個方法背後常見的邏輯，但倍數本身仍然是使用者自己的假設，不是公式算得出來的。

常見誤區

• 股價淨值比倍數一樣沒有標準答案，需要自己根據公司的獲利能力（ROE）、產業特性判斷合理範圍，這個工具只負責把倍數乘上每股淨值。
• 每股淨值是用「帳面歷史成本」概念計算的（見每股淨值是什麼裡的說明），土地、廠房如果市價已經跟帳面成本差距很大，反推法用的起點就沒有反映最新的實際狀況，算出來的結果會連帶受影響。
• 這個方法對淨值穩定的產業比較適用，獲利大起大落、淨值變動快的公司，用單一期的每股淨值當起點可能不夠有代表性，要留意財報的時效性。

本文只說明股價淨值比反推法怎麼算、代表什麼，不是投資建議，文中試算結果會隨輸入的假設不同而不同。